福建最大水泥生產商身陷虧損泥淖 靠賣股扭虧
來源：電力資訊 日期：2016-11-07
時隔一年，福建水泥（600820.SH）再度祭出扭虧“撒手锏”——出售興業銀行（601166.SH）股票以填補主營業務經營虧損的“窟窿”。
這家福建省最大的水泥生產商于10月24日至11月3日出售興業銀行股票313萬股，成交金額5109.86萬元。至此，自今年9月13日以來，福建水泥已經出售興業銀行股票1771萬股，累計成交額28434.81萬元，獲得稅前投資收益22318萬元。
在過去的六年里，減持興業銀行股票這一行為屢屢扮演著福建水泥神奇扭虧的重要角色，這背后盡顯福建水泥當前經營窘態。
今年第三季度水泥行業迎來了一定的復蘇跡象。受益于需求改善和價格上漲，A股十多家水泥上市公司業績均有改觀。中金公司分析顯示，今年第三季度，A股17家水泥上市公司三季度實現營業收入同比增長4.5%，實現歸屬凈利潤同比增長472%。
然而，行業整體情況逐漸回暖之時，福建水泥卻依然身陷虧損的泥淖。繼去年全年虧損近4億元后，今年前三季度，福建水泥的業績難言樂觀。公司三季報顯示，其報告期內實現營業收入8.05億元，同比下滑27.92%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.73億元，同比增長63.99%。
三季報呈現的是福建水泥前三季度的凈利潤表面上同比大漲，分析其原因后便不難發現，公司9月份多次出售興業銀行股票所獲得的投資收益起到了很大的減虧效果。三季報顯示，福建水泥該項投資收益約為1.08億元，由此助力公司第三季度實現0.36億元的歸屬凈利潤并環比扭虧。
但事實上，福建水泥主營虧損仍在繼續。三季報顯示，公司前三季度實現扣非歸屬凈利潤為-1.87億元。其中，公司第三季度實現扣非歸屬凈利潤為-0.74億元，環比下滑131.25%。
今年3月份，福建水泥的管理層遭遇了一場動蕩。3月9日晚間，公司密集發布辭職公告，福建水泥原董事長、總經理、副總經理（2位）、總會計師以及監事會主席一并辭職，原福建水泥班底幾乎消失殆盡。此后，華潤(289.38元/噸)水泥系人員大舉進入福建水泥的管理層，而這一眾人事的變動也一度引發市場對福建水泥與華潤水泥重組的猜想。要知道，公司控股股東福建建材，為福能集團和華潤水泥投資有限公司共同出資成立，華潤水泥投資公司持股49%。
然而，投資者期待的重組并未到來，福建水泥的虧損狀態未有改變。
福建水泥目前95%以上的主營收入均來自于水泥產品銷售。今年上半年，公司水泥產品的營業收入為4.99億元，占總營收比例為98.62%。與同行相比，福建水泥主營產品毛利率很低。同以今年半年報披露的數據對比，公司水泥產品的毛利率為1.11%，而同期 華新(350元/噸)水泥 （600810.SH）、 冀東(289.33元/噸)水泥 （000401.SZ）、 海螺(291.38元/噸)水泥 （600585.SH）的毛利率分別為22.05%、15.06%、29.65%，差距顯著。
不過，值得肯定的是，組建新的管理層之后，福建水泥經營情況還是有起色。本年度公司的主營業務雖然處于虧損狀態，但與去年同期相比，各報告期內的扣非歸屬凈利潤均同比增長。根據公司披露的今年三期季度報告顯示，各報告期內福建水泥扣非歸屬凈利潤同比分別增長4.64%、14.79%、13.05%。只是，苦于福建水泥目前的業績“窟窿”太大，單單依靠主營業務來扭虧，難度極大。
在此背景下，福建水泥頻繁減持興業銀行的股票，借此扭轉頹勢。從本年度公布的減持情況來看，福建水泥持股興業銀行的成本非常低。公司披露的半年報顯示，福建水泥投資興業銀行的最初成本僅為1.3億元。而興業銀行2007年公布的招股說明書顯示，福建水泥當時的持股數量為3207.92萬股。據此可測算出其持股成本每股約為4元。而截至11月4日，興業銀行報收16.36元
本次減持后，福建水泥表示，其仍持有興業銀行3269萬股股票，如果未來繼續減持，其將按相關規定予以及時披露。此意味著，福建水泥未來還將可能繼續減持興業銀行股票，這也是避免公司股票被“ST”的捷徑。
