鑫利計劃調漲傳遞積極信號 經銷商庫存削減
來源：電力資訊 日期：2018-03-29
消息面:鑫利計劃4月1日統一上調0.1元，其他廠家暫無調漲通知。
近兩天，沙河市場整體出貨一般，產銷維持70%-80%左右。由于經銷商持有較高庫存，上周開始經銷商均以優惠價格出貨，主流薄板市場價格回落0.1-0.5元，部分廠家也出現小幅優惠措施，并且近期沙河環保措施較嚴，廠家正常出庫節奏被打亂，市場處于大穩小跌狀態。鑫利計劃下月初調漲，旨在提振市場信心，傳遞市場積極信號。不過根據經銷商反饋，為了加速夜間出庫速度，部分廠家在夜間加大優惠幅度，直接拉低自身產品市價，庫存削減幅度較大。
庫存情況
上周開始，經銷商加速消化自身庫存，減少從廠家拿貨，廠家庫存開始累加。經銷商庫存經過近一周的消化，已回落至正常水平，僅個別經銷商庫存偏高。廠家整體庫存增加，但是個別廠家優惠幅度較大，庫存略有削減。庫存結構仍以大企偏高，小廠正常水平為主，這也是沙河經銷商急于消化庫存的因素，擔憂大企支撐不住引發市價大幅下滑。
下游市場
從整體玻璃行業來說，南方下游需求要好于北方，首先南方氣溫偏高，假期后需求恢復較快，北方氣溫低，并且疊加環保問題限制，大量房地產工程進度略有推遲。從目前北方實際情況看，需求恢復環比往年有滯后，但整體需求節奏和去年基本吻合。二季度，玻璃行業需求面將是持續增加的，尤其是北方采暖季環保限制解除，對需求接力起到促進作用。從建筑市場看，連續兩年的房地產熱將在今年有所延續，尤其玻璃是房地產工程的末端需求，相對于房地產對鋼材，水泥，鋁材需求影響滯后。值得一提的是，今年以來，螺紋鋼，鋁材期現貨價格大幅度走低，直接影響玻璃的期現貨市場信心，玻璃期貨在上周一度跌停，期貨市場做空情緒增多。玻璃期貨價格的走低對現貨貿易商情緒有一定影響。
我們觀點認為，二季度是新舊玻璃需求訂單接力的時期，4月份下游需求大幅度空擋。5月份出現新需求訂單較為集中增加。因此二季度是玻璃行情走勢關鍵時期。今年春節假期晚半個月，比較有利于新舊需求接力，但同時也讓玻璃庫存多承擔半個月壓力，這也是今年庫存壓力偏大的因素之一。
后市
短期內，沙河大企盡可能堅持挺價，以期待后續需求增加。下月，沙河市場大幅降價和漲價均存在較小的概率。主要因素是大企庫存和價格偏高，繼續追漲將會進一步被有限需求孤立，大企大概率按兵不動操作。而沙河其他廠家短期內將會根據庫存振蕩調整，市價小幅波動。我們觀點內的擔憂點是，二季度，沙河市場仍然存在較高價格下滑風險，主要風險是沙河廠家不太平均的庫存結構。4月份需求空擋，小廠會根據庫存不斷上下調整價格適應市場，大企偏高的庫存和價格會被持續孤立。其因素還是需求面恢復情況。如果需求再出現一定滯后，這種惡性循環過于持久將會導致市場崩潰。
中長期供求關系，今年需求面有一定減弱已成為事實，但是供應鏈的另一端也存在減弱，根據中國玻璃期貨網數據，目前在產產能91404萬重量箱，同比去年減少1260萬重量箱，去年沙河地區產能減少接近5%，短期內難以出現復產供應。玻璃行業上半年處于大概率供需雙弱狀態，供求關系不會出現明顯的反差拉大，對玻璃需求有一定支撐。
