電力行業或現大規模證券化進程
來源：電力資訊 日期：2014-10-17
漸進式改革是大概率事件,改革將對行業投資、公用事業和新能源發展產生深遠影響。發電供給可能逐步加大分化,而圍繞用戶的創新將給用戶側帶來繁榮;現行體制下,行業投資總量仍能維持,但側重可能有變化;行業社會化程將提高,大型制造企業可能加快向集成、海外、運營服務的轉型;伴隨發電市場和售電業務的逐步市場化,新型能源服務的商業模式可能出現。
主要觀點
改革是大概率事件:盡管電力體系尚能正常運轉,但新老矛盾交織,在當前需求形勢與國內頂層改革加速背景下,改革內外部條件已具備。
改革可能對電力投資、電力公用事業運營、新能源發展產生深遠影響:電價是協調行業三板塊的主要經濟杠桿,改革下一階段一定需要重新梳理電價體系,將對電力投資、公用事業運營、新能源發展產生深遠影響。
漸進式改革可能性更大:由于沒有普適性模式,結合國情的漸進式改革可能性更大,改革可能從售電、發電市場化、交易等環節切入。
用戶側市場可能出現繁榮:在售電準入、供給的市場化環境下,圍繞多樣化用戶的創新將極大地豐富用戶側市場,并產生新繁榮。
直購電可能在局部區域產生效果,發電側分化將逐步加大:直購電可能在電力/能源富余區域先產生效果,盡管目前不具備大范圍推廣 條件,但未來有望促使發電市場真正競爭,并加大分化。
不用擔心行業投資,但側重可能有變化:電力需求與價格還會有增長,電力行業的投資屬性有其特殊性,預計行業管制模式不會出現大變化,因此行業投資仍具備支撐,但側重將繼續變化。
社會化程度將提升,制造業轉型將加速:行業社會化程度或逐步提升,較開放的服務市場將出現;大型制造業將加快向集成、海外、服務轉型。
新興能源服務和運營的商業模式可能出現:伴隨供給與用戶側準入的市場化,結合儲能、需求管理等技術或方式的新興能源服務模式可能出現,有望顯著提升全產業效率,并改變現有產業格局。
電力體制改革將與國企改革并行,可能出現證券化浪潮:行業的體制改革與主要企業的改革可能統籌推動,可能出現較大規模的證券化過程。
投資建議
優秀民營:正泰電器(601877.CH/人民幣24.94元,買入評級)、特變電工(600089.CH/人民幣9.76元,買入評級);金卡股份(300349.CH/人民幣29.12元,未有評級)、思源電氣(002028.CH/人民幣12.03元,未有評級)、四方股份(601126.CH/人民幣17.2元,未有評級)、長園集團(600525.CH/人民幣12.85元,買入評級)。
國企:許繼電氣(000400.CH/人民幣21.15元,買入評級);國電南瑞(600406.CH/人民幣17.67元,未有評級)、平高電氣(600312.CH/人民幣13.57元,未有評級)、中國西電(601179.CH/人民幣4.82元,未有評級)。
公用事業:可關注天富能源(600509.CH/人民幣9.41元,未有評級)、廣安愛眾(600979.CH/人民幣6.55元,未有評級)、文山電力(600995.CH/人民幣7.13元,未有評級)等。
