云海金屬:鎂行業龍頭 業績有望持續爆發
來源：電力資訊 日期：2016-09-28
鎂價上漲、成本下降、產量提升促使公司業績大增。2016年上半年鎂價回升明顯,使得該公司盈利能力顯著提高。鎂價的反彈直接體現在鎂合金產品的價格上,該公司鎂合金產品毛利率大幅增加了14.29個百分點至20.95%;除鎂合金產品外,鋁合金產品、金屬鍶和中間合金的毛利率均有所上漲,單位營業成本下行;公司擴能項目都進展順利,產能正逐步釋放。
預計鎂價未來1-2年內偏樂觀。2015年鎂價進一步下挫使得鎂生產企業的境況雪上加霜,不少企業被迫停產。這些停產企業大部分今年沒有復產;加之鎂下游需求旺盛,鎂廠庫存繼續保持低位,故鎂價今年以來持續走高。目前價位仍不支撐許多高成本鎂產能重開,因此預計鎂產量短期難以大面積提升。而下游需求隨著汽車輕量化、消費電子的放量而趨于樂觀,因此鎂的供需格局較樂觀,鎂價有望在目前價位震蕩甚至繼續走高。
該公司成長性好,業績增長可持續。隨著未來幾年汽車輕量化的不斷推進,除了已有的方向盤用鎂外,預計電動車和燃油車方面的用鎂量都將顯著提升,包括電池組托盤、儀表盤支架、輪轂等多方面應用均有可能取得突破。作為國內外鎂合金龍頭企業,業績也將隨之深度受益。
預計該公司2016-2018年歸母凈利潤為1.71億元、2.51億元和3.25億元,EPS為0.53元、0.78元和1.00元,對應目前PE分別為37倍、25倍和20倍,維持公司“增持”評級。
